做大家禽全產業(yè) 募資10億元主攻肉鴨產業(yè)
益客食品成立于2008年，注冊資本4.04億元，總部位于宿遷市宿豫區(qū)，是目前世界第二大肉鴨供應企業(yè)。其主營業(yè)務范圍主要覆蓋肉禽行業(yè)產業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)，主要包括四大板塊：禽類屠宰及加工、飼料生產及銷售、商品代禽苗孵化及銷售，以及熟食及調理品的生產與銷售。
益客食品是中國大型禽類食品龍頭企業(yè)。截至2020年6月30日，公司及其下屬子公司共有17條鴨屠宰線、6條雞屠宰線，總計23條禽屠宰線；6條飼料生產線；3個商品代鴨苗孵化場、1個商品代雞苗孵化場；2條調理品生產線、1條熟食生產線。
在兼具原材料和消費品雙重屬性的情況下，益客食品也與國內多家大型食品企業(yè)建立了長久穩(wěn)定的合作關系，招股書顯示，絕味食品、華萊士、雙匯發(fā)展均出現在公司前五大客戶的名單中。
不僅如此，除了雙匯發(fā)展、絕味食品外，公司還是金鑼食品等國內大中型食品企業(yè)的禽肉產品長期主要供應商，周黑鴨等知名連鎖品牌的核心供應商，海底撈、永和大王、真功夫等企業(yè)的重要合作伙伴。
與禽類消費增加的大趨勢相對應的，則是行業(yè)內集中度的提高。從市場份額情況來看，2019年益客食品禽肉產品屠宰量以122.64萬噸排名行業(yè)第二，市場份額為5.48%。根據頭豹研究院統(tǒng)計，2015-2019年，我國肉雞養(yǎng)殖場數呈下降趨勢，由2015年的2121.8萬家下降至2019年的1756萬家，規(guī)模較小的養(yǎng)殖戶逐漸被淘汰，以益客食品為代表的行業(yè)龍頭將從中受益。同時，隨著主管部門與廣大消費者對于食品安全問題日益重視，不規(guī)范企業(yè)加速出清，有利于行業(yè)中兼具規(guī)模與規(guī)范企業(yè)市場占有率的提升，益客食品有望憑借產業(yè)專業(yè)化程度及效率的提升進一步擴大市場份額，滿足市場需求。
根據最新招股書，益客食品本次募集資金10.6063億元，將投資于肉鴨屠宰線建設項目，以擴大公司產能和提高公司信息化水平；并投資于調熟制品建設項目及禽肉熟食項目，以拓展下游業(yè)務，提高公司整體競爭力；并投資于供應鏈數字化建設項目，為公司在總體運營上提供信息化和網絡化支持。
2019-2020年營業(yè)收入超百億
最新版的招股書，2017年至2019年，其營業(yè)收入分別為75.21億元、99.05億元、155.54億元；凈利潤分別為0.88億元、1.92億元、4.01億元。但是，益客食品2020年營收同比降7.47%至143.92億元，凈利同比降62.21%至1.52億元，雙雙下滑。
益客食品2020年營業(yè)收入下滑主要系其屠宰板塊收入下滑所致，而凈利潤下滑主要系雞苗市場價格下降所致。招股書細節(jié)來看，2020年上半年受疫情和禽類跌價影響，益客食品鴨產品、雞產品、鴨苗、雞苗的銷售單價分別同比減少了14.85%、13.86%、73.47%、60.17%。屠宰板塊的鴨產品和雞產品是益客食品的主要收入來源。招股書顯示，2017年至2020年，來自這兩產品的收入占其主營業(yè)務收入的比例均在80%左右。
毛利方面，益客食品在報告期內的綜合毛利率分別為4.45%、5.06%、5.51%和3.49%，其中鴨產品的毛利率不足4%，在2020年上半年降為0.62%；自產鴨苗、自產雞苗毛利率的波動較大，2018年一度達到43.30%，但2020年上半年降至-28.86%；只有熟食和調味品的毛利率一直穩(wěn)定在10%上下，波動不大。由此可見，在80%收入來自屠宰業(yè)務的情況下，益客食品的毛利率上升空間十分有限。
益客食品對此坦誠，雖然公司為合作養(yǎng)殖戶提供的擔保已制定了完善的風險保證措施，且擔保余額較小，整體風險可控，但由于養(yǎng)殖戶在養(yǎng)殖過程中面臨動物疫病、自然災害等風險，可能出現因客觀原因無法履行還款責任的情況，公司面臨為合作養(yǎng)殖戶擔保需履行擔保責任的風險。
