新希望近三年養(yǎng)豬虧損近150億，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至72%，各種融資操作讓大家浮想聯(lián)翩。

同樣是虧損超百億，但好像沒(méi)人會(huì)懷疑溫氏的資金鏈，這是為什么？

作為頭部養(yǎng)豬企業(yè)之一，溫氏去年生豬出欄2626萬(wàn)頭，排名僅次于牧原。根據(jù)最新的業(yè)績(jī)快報(bào)，溫氏2023年凈虧損63.29億元，同比下降219.66%。

若從2021年豬價(jià)下跌周期算起，溫氏近三年已累計(jì)虧損197億元。不過(guò)，即便如此，溫氏股份依舊是頭部養(yǎng)殖類上市公司中，經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)健的企業(yè)之一。

與新希望相比，同樣是近三年虧損超百億級(jí)別的養(yǎng)豬企業(yè)，但評(píng)價(jià)是截然相反的。

于新希望而言，多是諸如“前兩年內(nèi)部管理混亂”“飼料企業(yè)去搞養(yǎng)殖，就會(huì)步正邦、傲農(nóng)的后路”的評(píng)論。而溫氏這邊，你鮮少會(huì)聽(tīng)到類似“缺錢”“資金鏈斷裂”的評(píng)論。

這是為什么呢？

這和溫氏一直以來(lái)走“謹(jǐn)慎”路線有關(guān)?；仡櫆厥辖甑纳i出欄量，與其他兩家頭部企業(yè)牧原、新希望相比，增速是顯著慢于后兩家的。

（圖源：溫氏股份）

數(shù)據(jù)顯示，在2022年豬價(jià)反彈期牧原、新希望出欄量增長(zhǎng)均較為明顯，其中牧原21-22年出欄量?jī)粼鼍?000萬(wàn)頭。

反觀溫氏，只在2023年出欄量明顯增加，可以看出，溫氏整體出欄節(jié)奏是滯后于同行的，但也因此為公司穿越低迷期贏得了一定的空間。

除了豬業(yè)務(wù)方面，溫氏沒(méi)有把雞蛋放在一個(gè)籃子里。另一主業(yè)禽產(chǎn)業(yè)近幾年發(fā)展良好，彌補(bǔ)了養(yǎng)豬業(yè)的部分虧損。此外，為保證資金安全性、流動(dòng)性，溫氏還在2022年使用不超過(guò)70億的自有資金進(jìn)行委托理財(cái)。

負(fù)債率方面，雖然溫氏近三年虧損近200億，但其資產(chǎn)負(fù)債率卻是低于行業(yè)平均值的。數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季度末，溫氏資產(chǎn)負(fù)債率為60.31%，僅僅略高于如今成本最具競(jìng)爭(zhēng)力的牧原股份（去年三季度末負(fù)債率59.65%）。

從資本開(kāi)支情況來(lái)看，2023年溫氏固定資產(chǎn)投資為37億元，今年預(yù)計(jì)保持40-50億元之間，不會(huì)大幅增長(zhǎng)。

經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健加上從業(yè)者對(duì)溫氏的良好口碑，都給人一種“溫氏很安全”的感覺(jué)。你以為呢？

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