生豬自繁自養(yǎng)盈利或始終維持在盈虧線之上，呈先降后漲態(tài)勢，而仔豬育肥盈利或在10月份扭虧為盈。9-12月份屠宰毛利或以增為主，并出現(xiàn)除春節(jié)外的年度最高點(diǎn)。
2025年生豬產(chǎn)能恢復(fù)后，價(jià)格下探，帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤下滑。與此同時(shí)，屠宰端宰量略有提升，走貨與2024年相比略好轉(zhuǎn)，屠宰毛利高于往年同期水平。
展望后期，年內(nèi)后四個(gè)月（9至12月），生豬養(yǎng)殖利潤不乏先降后反彈可能，而屠宰毛利或震蕩增加，整體生豬產(chǎn)業(yè)鏈利潤仍有望延續(xù)從上游向下游傳導(dǎo)的格局。
養(yǎng)殖利潤下探 屠宰毛利回暖
2025年生豬養(yǎng)殖利潤與2024年相比縮水幅度較大。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，截至8月19日，2025年自繁自養(yǎng)生豬盈利均值196.64元／頭，同比下滑58.98元／頭，同比跌幅23.07%，最高點(diǎn)為1月6日的385.42元／頭，最低點(diǎn)為8月18日的50.70元／頭；仔豬育肥年均值為166.18元／頭，同比下跌259.17元／頭，同比跌幅60.93%，最高點(diǎn)為4月15日的361.90元／頭，最低點(diǎn)為8月8日的-64.85元／頭。
分析原因，生豬價(jià)格下降是導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤下滑最大的原因。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，截至8月19日，2025年瘦肉型生豬交易均價(jià)14.72元／公斤，同比下降1.63元／公斤，降幅9.95%。結(jié)合生豬交易均重，2025年生豬養(yǎng)殖收入均值為1837.10元／頭，同比下降187.90元／頭，降幅9.28%。
從養(yǎng)殖成本來看，不同養(yǎng)殖模式的養(yǎng)殖成本變動(dòng)情況并不相同，其中自繁自養(yǎng)盈利降幅較小。自繁自養(yǎng)模式的養(yǎng)殖成本變動(dòng)主要受飼料成本的變動(dòng)，飼料成本同比回落，因此自繁自養(yǎng)模式的養(yǎng)殖成本下滑至2025年的1640.47元／頭，同比下滑128.90元／頭，降幅7.29%。
而仔豬育肥模式的養(yǎng)殖成本除受飼料成本影響外，仔豬補(bǔ)欄成本也占據(jù)了較大比重。受前期仔豬補(bǔ)欄成本增加的影響，2025年仔豬育肥模式的養(yǎng)殖成本為1671.51元／頭，同比增加71.80元／頭，增幅4.49%。在養(yǎng)殖收入下滑、養(yǎng)殖成本增加的雙重利空因素影響下，仔豬育肥盈利降幅加大，并在8月份出現(xiàn)負(fù)值。
與之形成對比的是，下游屠宰利潤卻出現(xiàn)回暖。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，截至8月19日，2025年生豬屠宰毛利均值為30.55元／頭，同比增加24.88元／頭。8月份受屠宰量增加影響，頭均成本再度減少，屠宰毛利低位小漲，由年內(nèi)最低點(diǎn)7月上旬的12.45元／頭增加至8月中旬的24.85元／頭。
根據(jù)屠宰量來看，2025年樣本企業(yè)日均屠宰量同比增加8.14%，屠宰企業(yè)宰量提升，與終端訂單恢復(fù)、部分入庫有關(guān)系，訂單好轉(zhuǎn)，對毛利有支撐作用，且屠宰企業(yè)生豬頭均成本減少，進(jìn)一步帶動(dòng)屠宰毛利提升。從白條肉價(jià)格來看，雖其走勢與豬價(jià)較為相近，但豬肉價(jià)格與生豬價(jià)格的價(jià)差比率收窄0.77個(gè)百分點(diǎn)，意味著今年豬肉價(jià)格與豬價(jià)的價(jià)差略有收窄，一定程度上制約屠宰毛利的增加幅度。
后期上游利潤或先降后反彈，下游屠宰毛利或穩(wěn)步增加
從上述分析可以看到，今年1-8月份生豬產(chǎn)業(yè)上游養(yǎng)殖利潤縮減，下游屠宰毛利同比增加，產(chǎn)業(yè)鏈利潤出現(xiàn)從上游傳向下游的趨勢。9-12月份生豬養(yǎng)殖利潤與屠宰毛利走勢或仍然有一定區(qū)別，在生豬供應(yīng)充沛的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈利潤或仍然向下游轉(zhuǎn)移。
具體來看，一方面，上游養(yǎng)殖端，生豬養(yǎng)殖利潤或先降后增加。在8月下旬及9月生豬市場行情或仍然低位運(yùn)行，但在降重完成之后，生豬出欄節(jié)奏或整體放緩。10-12月份大體重生豬需求或進(jìn)一步增加，養(yǎng)殖端有壓欄增重可能，對行情有支撐作用。同時(shí)，市場需求或呈現(xiàn)逐步恢復(fù)的態(tài)勢。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)9月份或成為過渡月份，生豬價(jià)格或先低位運(yùn)行后小漲，四季度不乏反彈可能。結(jié)合成本，生豬自繁自養(yǎng)盈利或始終維持在盈虧線之上，呈先降后漲態(tài)勢，而仔豬育肥盈利或在10月份扭虧為盈。
另一方面，從下游屠宰來看，9月份終端需求或小幅好轉(zhuǎn)，而在9月末及10月初受國慶及中秋備貨影響，屠宰量有進(jìn)一步增加空間。10月份屠宰量或進(jìn)入較為平穩(wěn)的階段，對屠宰毛利的支撐力度較為有限。11月開始，南方或陸續(xù)進(jìn)入腌臘季，到12月份時(shí)達(dá)到腌臘高峰期，對白條需求及價(jià)格均有較強(qiáng)支撐效果，屠宰毛利或提升。綜合來看，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)9-12月份屠宰毛利或以增為主，并出現(xiàn)除春節(jié)外的年度最高點(diǎn)。
