美國(guó)生豬市場(chǎng)也逐漸歸于平靜。
在新冠疫情及藍(lán)耳病疫情炒作之后，CME瘦肉豬價(jià)格在75—85美分/磅區(qū)間振蕩了4個(gè)月，一方面在新冠疫情的沖擊下庫(kù)存消耗較快，另一方面疫情也在一定程度上壓制了下游消費(fèi)，使得短期豬價(jià)難以走出振蕩區(qū)間。中國(guó)生豬市場(chǎng)10月份供需錯(cuò)配所引發(fā)的一輪上漲行情在12月份告一段落，市場(chǎng)再次進(jìn)入到了供應(yīng)寬松及需求旺季即將結(jié)束的炒作。春節(jié)過后，生豬價(jià)格大概率偏弱運(yùn)行。
2022中國(guó)國(guó)內(nèi)供給充裕，進(jìn)口量將呈下降趨勢(shì)
中國(guó)是傳統(tǒng)的養(yǎng)豬大國(guó)，生豬存欄占全球比重超過一半，穩(wěn)居世界首位。2018年中國(guó)生豬占比全球55.53%，隨后受非洲豬瘟疫情沖擊，2019、2020年存欄占比分別下降至49.17%、44.68%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2020年全球豬肉產(chǎn)量為9787.5萬(wàn)噸，中國(guó)豬肉產(chǎn)量為4113萬(wàn)噸，占比總量的42%；全球豬肉進(jìn)口量為1037萬(wàn)噸，中國(guó)進(jìn)口量480萬(wàn)噸，占比46.29%。
圖表：月度豬肉進(jìn)口量（單位：萬(wàn)噸）數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，光大期貨研究所
在豬肉供給短缺年份，豬肉進(jìn)口成為滿足國(guó)民肉類消費(fèi)需求的重要措施。2014年之前，中國(guó)豬肉進(jìn)口量?jī)H占全球8%左右。隨后，豬肉進(jìn)口開始逐步增長(zhǎng)。尤其是2018年8月以來，中國(guó)暴發(fā)非洲豬瘟疫情，生豬產(chǎn)能大幅下降，豬肉短缺，豬價(jià)大漲，帶動(dòng)豬肉進(jìn)口激增。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年豬肉產(chǎn)量4113萬(wàn)噸。這意味著，豬肉進(jìn)口量占比國(guó)內(nèi)豬肉產(chǎn)量的比重已超過10%。
圖表：不同國(guó)家進(jìn)口凍肉到岸價(jià)格（元/公斤）數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，光大期貨研究所
中國(guó)豬肉進(jìn)口主要來自于歐洲、美洲等國(guó)家。主要進(jìn)口來源國(guó)分別為西班牙、巴西、美國(guó)、丹麥、荷蘭、加拿大。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年1—10月，中國(guó)進(jìn)口豬肉（包括豬雜碎）442萬(wàn)噸。其中，西班牙99萬(wàn)噸，占22.40%；巴西45萬(wàn)噸，占10.18%；美國(guó)37萬(wàn)噸，占8.37%。因此西班牙是中國(guó)豬肉進(jìn)口第一大國(guó)。
隨著中國(guó)生豬產(chǎn)能的迅速恢復(fù)，國(guó)內(nèi)豬肉市場(chǎng)已呈現(xiàn)產(chǎn)大于需的狀態(tài)，隨著豬價(jià)的迅速回落，進(jìn)口利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)逐漸收斂。此外，2022年1月1日起，豬肉產(chǎn)品關(guān)稅將從暫定稅率8%恢復(fù)至最惠國(guó)稅率12%。及時(shí)的調(diào)整稅率有利于合理利用國(guó)際市場(chǎng)保障國(guó)內(nèi)豬肉供應(yīng)、穩(wěn)定豬價(jià)。
春節(jié)期間豬價(jià)將保持穩(wěn)定，節(jié)后關(guān)注產(chǎn)能去化節(jié)奏
元旦過后，國(guó)內(nèi)生豬現(xiàn)貨價(jià)格快速下跌，目前河南生豬現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌至14.5元/公斤下方。由于冬至、元旦等關(guān)鍵節(jié)日對(duì)于豬肉需求消費(fèi)刺激有限，且近期新冠疫情屢屢暴發(fā)，社會(huì)消費(fèi)預(yù)期悲觀，使得需求端可以炒作的空間已經(jīng)越來越小。10月中旬以來的上漲行情，是在供給充裕背景下的需求炒作，當(dāng)需求端回歸現(xiàn)實(shí)后，豬價(jià)實(shí)在難以找到持續(xù)上漲的理由。
圖表：5大上市豬企月度出欄量（單位：萬(wàn)頭）數(shù)據(jù)來源：上市公司公告，光大期貨研究所
近期期貨價(jià)格的走勢(shì)再次將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到供給節(jié)奏之上，12月份各大生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)出欄量再次環(huán)比走高，一部分公司出欄量已接近10月份的峰值，在完成年度出欄任務(wù)的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)春節(jié)后供應(yīng)端的壓力將有所減弱。11月底全國(guó)能繁母豬存欄量為4296萬(wàn)頭，環(huán)比下降1.2%，相當(dāng)于正常保有量的104.8%，預(yù)計(jì)春節(jié)過后，生豬產(chǎn)能大概率回歸至正常水平，因此近期生豬2203、2205合約在現(xiàn)貨大幅下跌過程中，走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺。此外由于冬季北方偶有生豬疫病爆發(fā)，也對(duì)春節(jié)后生豬價(jià)格形成一定影響。
圖表：生豬日度屠宰量（單位：頭）數(shù)據(jù)來源：涌益咨詢，光大期貨研究所
近期生豬屠宰量連續(xù)多日維持高位，反映出春節(jié)前生豬供給較為充裕，養(yǎng)殖端雖有壓欄挺價(jià)動(dòng)作，但在供大于需的情況下，收效甚微，因此預(yù)計(jì)豬價(jià)在春節(jié)期間上漲幅度有限，但是在養(yǎng)殖成本線下，豬價(jià)進(jìn)一步下跌的空間亦十分有限。上半年影響豬價(jià)走勢(shì)的因素主要有：新冠疫情對(duì)于下游消費(fèi)的影響、生豬產(chǎn)能去化的速度以及飼料價(jià)格對(duì)于養(yǎng)殖成本的影響。當(dāng)前多空形勢(shì)較為模糊，建議投資者謹(jǐn)慎交易。
